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A Competição no Mercado, Impacto nos Componentes do Lucro Contábil e no Retorno das Ações

DOI: http://dx.doi.org/10.18028/2238-5320/rgfc.v4n2p54-72

http://www.revistas.uneb.br/index.php/financ/index 

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William B. Rodrigues Sobrinho1, Herbert S. Rodrigues2, Isaac G. S. Oliveira3 & José E. F. Almeida4

   

Resumo: A competição no mercado possui um efeito disciplinador para as firmas, podendo contribuir para melhoria da governança corporativa e redução dos custos de contratos. Em razão do aumento do fluxo das informações e possibilidade de uma maior comparação entre as firmas do mesmo setor, a competição pode limitar a discricionariedade do gestor, inclusive tendo impacto direto na qualidade da informação contábil. Partindo desse pressuposto o presente trabalho investiga a relação existente entre o ambiente competitivo, no qual a firma encontrase inserida, e a persistência dos lucros e seus componentes (accruals e fluxo de caixa), na obtenção dos lucros e retornos das firmas em períodos seguintes. Foram utilizados como base, o modelo de Dechow (1994), Sloan (1996) e o modelo adaptado de Ali; Hwang; Trombley (2000). Como proxy para a competição foi utilizado o índice de Herfindahl-Hirschman. A amostra contempla as empresas de capital aberto listadas na BM&FBovespa durante o período compreendido entre 2006 e 2012. Os resultados de um modo geral indicam que para a amostra analisada a estrutura de mercado (nível de competição) altera a relevância do fluxo de caixa e em setores mais concentrados (menos competitivos) os lucros e retornos são superiores.

Palavras-chave: Accruals, Competição, Retornos de Ações, Mercado de Capitais.

 

Abstract: The product market competition has a disciplining effect for firms, and it can contribute to the improvement of corporate governance and to the reduction of the costs of contracts. Due to the increased flow of information and the possibility of further comparison between firms in the same industry, the competition may limit the discretion of the manager, and even having direct impact on the quality of accounting information. Based on this assumption the present study investigates the relationship between the competitive environment in which the firm is embedded, and the persistence of earnings and its components (accruals and cash flows), to obtain earnings and stock returns of firms in subsequent periods. The model of Dechow (1994), Sloan (1996) and the model adapted from Ali; Hwang; Trombley (2000) were used as a basis. As a proxy for the competition the Herfindahl-Hirschman Index was used. The sample includes public companies listed on the BM&FBovespa during the period of 2006 and 2012. The results, in general, indicate that for the sample analyzed the market structure (competition level) changes the relevance of cash flow and in more concentrated industries the profits and returns are higher.

Key words: Accruals, Competition, Stock Returns, Capital Markets.

 

1 Mestrando em Ciências Contábeis (UFES) Professor do Instituto Federal de Educação, Ciência e Tecnologia do Tocantins (IFTO) Endereço: Av. Joaquim Teotônio Segurado, Qd 202 Sul, ACSU-SE 20, Cj 01 Lote 08 – Sul 77.020-450 Palmas/TO, Brasil Email: williambrasil@gmail.com
2 Mestrando em Ciências Contábeis (UFES) Auditor Fiscal da Secretaria da Fazenda do Estado do Espírito Santo (SEFAZ-ES) Endereço: Av. Jerônimo Monteiro, 96 – Centro 29.010-002 Vitória/ES, Brasil Email: herbertsimoesrodrigues@gmail.com
3 Mestrando em Ciências Contábeis (UFES) Servidor do Instituto Federal de Educação, Ciência e Tecnologia do Espírito Santo (IFES) Endereço: Rod. ES-010, Km 6,5 – Manguinhos 29.150-410 Serra/ES, Brasil Email: isaacgezer@gmail.com
4 Doutor em Controladoria e Contabilidade (USP) Professor Adjunto da Universidade Federal do Espírito Santos (UFES) Endereço: Av. Fernando Ferrari, 514 – CCJE, ED VI, Sl 618 – Campus Universitário 29.075-910 Vitória/ES, Brasil Email: feresdealmeida@gmail.com

 

Literatura Citada

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